【研究报告内容摘要】
行业核心观点: 在资产质量方面,考虑到受冲击较大的餐饮旅游、批发零售等行业在银行贷款结构中占比较低,我们认为短期内银行体系资产质量波动空间有限。在营业收入方面,在降低融资成本为当前第一要务的前提下,我们预计整体净息差较四季度将环比下降1-2bp。不过,整体来看,考虑到目前拨备仍处于高位,核销处置力度预期加大,不良率将基本保持稳定。考虑到各家银行理财子公司的成立,或将带动中间业务收入增速回升。我们推荐零售业务占比高、中间业务占比高,同业负债有空间的个股。
投资要点:
市场表现:上周沪深300指数上涨2.25%,银行指数(中信一级)上涨0.87%,板块跑输大盘1.39个百分点,在29个一级行业中位居第17位。年初至今,银行板块整体下跌8.08%,跑输沪深300指数2.30%的跌幅5.78个百分点,在29个一级行业中位居第25位。个股方面,上周银行板块大多数个股有不同程度的调整,多数个股实现回调上涨,其中常熟银行涨幅最大,涨幅为6.40%,南京银行跌幅最大,跌幅为1.01%。
流动性和市场利率:上周央行通过公开市场操作净回笼2800亿元。上周理财产品短期、中期、长期收益率均上升。其中,1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为3.79%、3.90%和4.20%。上周,同业存单实际发行规模3613亿元,平均票面利率2.77%,发行规模和票面利率均小幅回落。
行业和公司要闻 行业要闻: 银保监会:对受疫情影响较大、较为严重地区的银行,适当提高监管容忍度,对于监管指标达标给予一定的宽限期。 中国人民银行:支持符合条件的商业银行在上海设立金融资产投资公司。 公司要闻: 平安银行:披露2019年年度报告。 工商银行、光大银行等公司加大抗疫专项信贷投放。
风险提示:经济下滑超预期引发不良大幅增加。

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