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太平洋--金融行业周报:新单增速有望超预期,保险板块当前风险收益比更佳【行业研究】

2020/1/22 18:56:49发布149次查看

【研究报告内容摘要】
本周(2020.01.13-2020.01.17)非银金融中信指数上涨0%,跑赢大盘0.54 个百分点,位列所有行业第10 名。细分板块来看,证券板块下跌0.5%,保险板块上涨0.88%,多元金融板块上涨0%。
本周或受春节影响成交略有下降,日均成交额6400 亿元,环比-13%; 北上资金净买入196 亿,环比-6%;两融余额1.057 万亿;日均换手率2.51%,较前周2.91%略有下降。
中美贸易谈判的初步进展对市场情绪产生影响,金融行业对外开放将快速落地。“一行两会”工作会议相继召开为金融领域发展定调, 证监会2020 年工作重点:稳步推进以信息披露为核心的注册制改革,努力办好科创板,支持和鼓励更多“硬科技”企业上市,平稳推出创业板改革并试点注册制,推动新三板改革平稳落地。资本市场法治建设方面,用好用足相关法律规定,显著提升违法违规成本。推动刑法修改、期货法立法,推动出台私募基金条例和新三板条例。12 家上市券商披露2019 年业绩预告或快报,其中8 家净利润增速在70%以上,兴业证券增幅超12 倍。当前整体1.75 倍市净率,板块业绩持续向好,逐渐匹配前期股指上涨。
中国平安12 月新单增速超40%,预计2019 年nbv 增速有望冲5%, 但12 月的高增速增加了开门红的压力。我们认为一季度新单增速中国太保有望超预期,gdr 缓慢释放压力后估值有望修复。
投资建议: 华泰证券、中国太保 风险提示: 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期。

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